Watt is mit der Kohle?

Verehrte Leserin,
verehrter Leser,

falls Sie sich fragen, was sich der Kolumnist jetzt schon wieder Kreatives ausgedacht hat? Nun, ich habe ans Watt gedacht. Sie kennen das bestimmt, wenn sie schon einmal an der Küste waren: Das Watt. Es liegt da, still und flach, soweit das Auge reicht. Harmlos. Begehbar. Manch einer stapft einfach los. Und dann -irgendwo zwischen Horizont und Heimweg- kehrt das Wasser zurück. Schnell. Lautlos. Unaufhaltsam.

Man muss halt die Gezeiten kennen. Oder jemanden fragen, der sie kennt.

Diese Analogie kommt mir in den Sinn, wenn ich an ein Thema denke, dass dieser Tage viele unserer Diskussionen bestimmt: Die allseits geliebte Anschlussfinanzierung! 2026 ist das Jahr, in dem für viele Bestandshalter die Flut zurückkommt: und zwar in Form ablaufender Kreditlaufzeiten. Günstig strukturiert in einer Zeit, als Zinsen noch (fast) ein Fremdwort waren. Jetzt fällig, in einer Zeit, in der sie es nicht mehr sind.

Die Rechnung ist einfach und unbarmherzig zugleich: Wer eine Büroimmobilie 2020 mit 65 Prozent Beleihungsauslauf finanziert hat, bekommt für dasselbe Objekt — nach Preiskorrektur, nach gesunkenen LTVs — gut 20 Millionen Euro weniger Kredit als damals. Pro 100 Millionen Immobilienwert. Das Kapital dazwischen muss irgendwoher kommen. Nur: woher?

Rund 20 Milliarden Euro Refinanzierungslücke hat Deutschland bis 2028 vor sich. Auf den Höhepunkt steuern wir geradewegs zu.

Und was macht die Branche? Verhandeln. Leise, pragmatisch, ohne großes Aufheben. Banken wollen keine Verwertungen, Bestandshalter wollen keine Insolvenz, alle suchen einen Mittelweg. Einerseits gut. Andererseits fehlt so die Sichtbarkeit des Problems.

Zurück ans Watt: Der erfahrene Wattführer macht seine Runden ohne Panik, dafür mit viel Erfahrung. Und wenn einem das Wasser doch mal bis zum Hals steht, dann findet er vermutlich noch einen alternativen Pfad, der uns trockenen Fußes ins Ziel bringt. Es ist halt immer eine Frage des Timings.

Bis zur nächsten Ausgabe und bleiben Sie gesund!

Ihr Stefan Stüdemann

Die IMHO! | Eine Kolumne von Stefan Stüdemann

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